供網(wǎng)絡(luò) 穩(wěn)經(jīng)濟(jì)需有效激發(fā)民間投資活力——專訪國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉 環(huán)球快看
近期，上海證券報(bào)記者針對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)與穩(wěn)增長政策對國金證券首席經(jīng)濟(jì)
2023-07-06
近期，上海證券報(bào)記者針對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)與穩(wěn)增長政策對國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉進(jìn)行了專訪。趙偉表示，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體超預(yù)期，但二季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)放緩。當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)修復(fù)驅(qū)動(dòng)，主要來自于場景恢復(fù)拉動(dòng)的消費(fèi)、服務(wù)業(yè)、及制造業(yè)尤其是新興產(chǎn)業(yè)。LPR下調(diào)、準(zhǔn)財(cái)政工具、政策性金融工具等穩(wěn)增長政策或可加碼。當(dāng)前財(cái)政穩(wěn)增長承壓下，發(fā)行特別國債用于基建補(bǔ)短板等或可進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，但其發(fā)行與落地用時(shí)較長，或難在短時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用。中長期來看，一方面，要充分發(fā)揮政府投資和政策激勵(lì)的引導(dǎo)作用，有效激發(fā)民間投資活力；另一方面，要在著眼提高居民收入、民生保障的同時(shí)，加大新型和高質(zhì)量服務(wù)消費(fèi)供給，擴(kuò)展消費(fèi)空間。
當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)修復(fù)驅(qū)動(dòng)，主要來自于場景恢復(fù)
對于上半年的經(jīng)濟(jì)情況，趙偉表示，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體超預(yù)期，推升大家對基本面向好的預(yù)期，伴隨4月以來高頻中觀指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，又導(dǎo)致大家預(yù)期再度下降。當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)修復(fù)驅(qū)動(dòng)，主要來自于場景恢復(fù)拉動(dòng)的消費(fèi)、服務(wù)業(yè)、及制造業(yè)尤其是新興產(chǎn)業(yè)。相較于地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，服務(wù)和新興產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)的“乘數(shù)”效應(yīng)相對較小，帶來的微觀感受也相對偏弱；且疫后“疤痕效應(yīng)”的存在，導(dǎo)致大家容易對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生悲觀情緒。雖然地產(chǎn)大周期向下已是共識，但需要看到的是，地產(chǎn)鏈對經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)逐步減弱，除了房地產(chǎn)本身外，更多表現(xiàn)為投資減少、乘數(shù)效應(yīng)減弱，投資乘數(shù)效應(yīng)由最高2.7倍下降至近2倍，意味著不論是加大刺激還是繼續(xù)惡化，對經(jīng)濟(jì)的影響都不宜高估。
(資料圖片)
穩(wěn)增長政策包括哪些？
趙偉表示，LPR下調(diào)或進(jìn)一步降低實(shí)體融資成本。降低融資成本、支持實(shí)體需求修復(fù)的同時(shí)，準(zhǔn)財(cái)政措施等或進(jìn)一步推動(dòng)需求“主動(dòng)”釋放。作為預(yù)算內(nèi)資金的重要補(bǔ)充，準(zhǔn)財(cái)政工具、政策性金融工具，或可加碼，進(jìn)一步打通項(xiàng)目資本金“堵點(diǎn)”，有效緩解財(cái)政支出壓力。政策性金融工具，用作重大項(xiàng)目資本金及為專項(xiàng)債項(xiàng)目資本金搭橋，使用進(jìn)度也相對較快，截至2022年11月中旬，7399億元金融工具資金已全部投放完畢。期間，準(zhǔn)財(cái)政支持資金、PSL也明顯放量，2022年11月單月新增3675億元、為近年單月新高。
他說，除財(cái)政端外，近期刺激消費(fèi)政策也層出不窮。年初至今，中央會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)將恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，多部門提出從居民收入、金融服務(wù)、消費(fèi)環(huán)境等方面著手促消費(fèi)；地方層面，不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月中旬地方消費(fèi)券投放近60億元促進(jìn)消費(fèi)需求，部分地區(qū)亦舉辦消費(fèi)節(jié)、展覽會(huì)等提振消費(fèi)供給。
特別國債或在短期內(nèi)難以發(fā)揮作用
趙偉說，特別國債是為服務(wù)特定政策、支持特定項(xiàng)目而發(fā)行的國債。與普通國債不同，特別國債不納入一般公共預(yù)算，其發(fā)行不影響赤字規(guī)模和赤字率。但特別國債仍屬于政府債務(wù)，需按照國債余額管理制度列入年末國債余額限額。
他表示，歷史上有三次新發(fā)特別國債的發(fā)行，一是1998年為改善銀行資本金不足的問題，二是2007年為即將成立的國家外匯投資公司籌措資本金，三是2020年發(fā)行1萬億元抗疫特別國債用于地方公共衛(wèi)生等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和抗疫相關(guān)支出。前兩次特別國債的發(fā)行，基本上都是面向特定商業(yè)銀行開展。此種發(fā)行方式可在短時(shí)間內(nèi)一步到位快速籌集資金，方便進(jìn)行宏觀調(diào)控。不過，這種方式需要央行配合，以避免短時(shí)間內(nèi)造成金融體系流動(dòng)性緊張。2020年特別國債則為全部公開發(fā)。
他認(rèn)為，當(dāng)前財(cái)政穩(wěn)增長承壓下，發(fā)行特別國債用于基建補(bǔ)短板等或可進(jìn)一步加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，使財(cái)政更加積極有為。然而，特別國債也受流程、時(shí)長等限制，2020年的一萬億元特別國債發(fā)行由3月政治局會(huì)議提出，經(jīng)人民代表大會(huì)審批、地方申報(bào)項(xiàng)目、財(cái)政部下達(dá)額度等環(huán)節(jié)，于6月下旬開始發(fā)行、7月底發(fā)行完畢，并在之后轉(zhuǎn)貸地方，從提出到發(fā)行完畢用時(shí)近4月，相比“準(zhǔn)財(cái)政”政策，其發(fā)行與落地用時(shí)較長，或難在短時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用。
中長期來看，擴(kuò)大內(nèi)需是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長關(guān)鍵
中長期來看，該如何擴(kuò)大投資與消費(fèi)？投資方面，趙偉認(rèn)為，充分發(fā)揮政府投資和政策激勵(lì)的引導(dǎo)作用，有效激發(fā)民間投資活力。一是減少民間投資準(zhǔn)入限制，提升國有資本引導(dǎo)能力。一方面，放寬民間投資行業(yè)準(zhǔn)入限制，取消和減少民間投資進(jìn)入公共服務(wù)行業(yè)的附加條件，推動(dòng)社會(huì)事業(yè)向社會(huì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變，擴(kuò)大民間投資發(fā)展空間。另一方面，增強(qiáng)國有投資的協(xié)同引導(dǎo)效應(yīng)。發(fā)揮國家重大工程項(xiàng)目的牽引作用，通過政府投資帶動(dòng)民間資本參與交通、市政、能源等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)，實(shí)現(xiàn)國有投資與民間投資同行。二是推進(jìn)投融資體制改革，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率，拓展企業(yè)融資資源。規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金等發(fā)展模式，發(fā)揮政府投資的撬動(dòng)作用。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對制造業(yè)融資支持，加大對民間投資項(xiàng)目支持力度，提供長期穩(wěn)定的資金來源，降低企業(yè)融資的綜合成本。三是落實(shí)支持民間投資政策，營造良好營商環(huán)境。深入推進(jìn)行政審批制度改革和商事制度改革，便捷企業(yè)營商流程，建立與重點(diǎn)民間投資項(xiàng)目常態(tài)化溝通機(jī)制，不斷破除行業(yè)隱形壁壘，降低民間投資準(zhǔn)入門檻。建立促進(jìn)民間投資的長效政策機(jī)制，提高政策連續(xù)性和穩(wěn)定性等。
消費(fèi)方面，他表示，中長期要在著眼提高居民收入、民生保障的同時(shí)，加大新型和高質(zhì)量服務(wù)消費(fèi)供給，擴(kuò)展消費(fèi)空間。一是拉動(dòng)居民收入增長，讓居民“有錢花”。長期來看，拉動(dòng)消費(fèi)關(guān)鍵還是要增加居民收入。年初經(jīng)濟(jì)修復(fù)分化下，青年人就業(yè)承壓，居民收入修復(fù)放緩或是制約居民消費(fèi)意愿與消費(fèi)能力的重要因素。6月以來，高校畢業(yè)生就業(yè)幫扶、農(nóng)民工以工代賑、保市場主體等穩(wěn)就業(yè)政策頻出，推動(dòng)相關(guān)政策落地或可部分緩解就業(yè)壓力、促進(jìn)居民收入修復(fù)，持續(xù)提振消費(fèi)。二是擴(kuò)大新型服務(wù)消費(fèi)供給，擴(kuò)展消費(fèi)空間，讓居民兜里的錢“有地方花”。新型消費(fèi)對保障民生、釋放消費(fèi)潛力、穩(wěn)定就業(yè)和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長有著重要作用，要支持線上線下商品消費(fèi)融合發(fā)展，培育“互聯(lián)網(wǎng)+社會(huì)服務(wù)”新模式，促進(jìn)共享經(jīng)濟(jì)等消費(fèi)新業(yè)態(tài)發(fā)展等。三是做實(shí)民生保障，讓居民“敢花錢”。完善民生保障或可提升民眾的消費(fèi)意愿和能力，釋放內(nèi)需潛力，進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)和投資活力。針對性地緩解民生領(lǐng)域，包括教育、住房、養(yǎng)老、醫(yī)療對于民眾的壓力，進(jìn)一步健全社會(huì)救助兜底保障體系。（于勇王敬博）
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